曾瀞漪：未来投资是非洲还是非洲，接下来这位讲者不知道同意不同意，下面有请加拿大希尔威金属矿业有限公司董事长冯锐先生，加拿大希尔威，谈的是北美初级矿业公司不同的融资方式以及中国海外投资的提示。

　　冯锐：我今天分享经验，也不推荐，希望中国企业在走出去购买矿产资源的时候，能够了解到不同的方式可以投资。
　　首先就是矿业项目的生命周期，通常我们同发现矿化、打钻、预可研、采矿许可证，然后到闭矿，公司按照分工可以分初级勘探公司、大中型矿山公司。
　　项目可以处于不同的时期，发现矿化是不可以融资，你只有进行一定项目，可以进行项目合作融资，做预可研通过出卖现金流和项目进行融资，然后进行可转换债券融资，我们这方面程雁女士是专家。
　　我们有一二三四可供选择，中国的矿业公司也可以做同样的决定，我到底是通过增发股权参与项目，还是项目合作参与项目，或者是项目抵押参与。
　　矿业项目不同阶段可供选择的融资方式，主要是取决可供选择性，刚才程雁女士说了，选择性比较少了，第二个方式就是融资成本，还有第三个要考虑最大限度考虑股东权益被稀释，还有就是经济周期和经济价格的趋势，现在是经济价格的谷底，融资选择性也是非常有限。
　　通过增发股权进行融资，一般可以买一个小型的上市公司的壳，或者直接上市来做。第一次融资或者利用已有资金，通过野外找矿进行第二次融资，完成可行性预可研研究，最后就是出售项目或者到银行贷款进行矿山建设。
　　有可能预计非常不好，这展示一个走向，第一发现期你的股票可以从五分钱飙升到五块钱，因为你找到世界最大的矿，通过评价机制发现实际是矿化，这个就是没有找到，结果股价就有最大的变化，公司融资通过股权融资方式。
　　我们通过找矿期、发现期找来很大的矿，找到矿的狂热、股票飙升，通过可行性研究，可研和开发期，最后股票下来了，通过投产以后公司又进入生产和再转换期，这个融资方式初期是股权融资，后来是债权贷款融资。
　　一个初级公司是否能增发股权吸引投资者进行的融资的8P准则，就是第一是人，第二是项目、第三是融资和现有资金，第四是股票，第五是推销、管理能的推销能力，第六是政治，第七是投资时机，第八是金属价格。项目是谁的很重要。
　　第二种融资方式就是合作进行融资，初级公司有很多草根项目，不知道项目有很多潜力，也没有能力，也不想错过项目机会，有这样一些条款。很多大型公司也有很多已经发现矿化的项目。
　　第三种融资方式就是出卖项目的部分现金流和产品进行融资，一般是2%的净收入权利金，加拿大有一个公司，就是专门收购权利金的公司。还有就是出售某一特定组的项目，以换取项目开发资金。比如说白银在金矿、铜矿里伴生，所以估价的时候是按照银的时候估价的。
　　举一个例子，包括非洲著名的巴利克公司，也是把矿山25%的银产量出售给其他公司，这个公司给巴利克投入，结果经过努力这个矿不见了，这个也是风险。
　　项目抵押贷款融资，一般要到银行做项目抵押贷款时候，银行汇叫你做价格对冲，第二个会叫你做签一个产品销售和加工合同。这个也是风险比较大的，一般来说在项目可以进行抵押贷款融资前，一般项目至少已完成可研或者至少已花费两千万到四千万以上。
　　中国有一个非常著名的澳华黄金公司，在2005年建设的时候到银行贷款五千万银行，当时黄金价格时间是525美元/盎司，黄金交割时间是2008年1月，2008年4月黄金价格是965美元/盎司，所以必须赔440美元/盎司价格，借了五千万，最后赔了1.2亿。
　　最后两张幻灯片就是分享一个实例，这是加拿大巴哈公司，这个公司把所有的融资手段运用上来了，最后公司还是处于破产边界，他们在2004年开始买了一个项目，股票开始涨了，然后开始作可研，最后到2012年，发现花了13亿美元之后再融五亿美元，这就是一个情况，2004年7月到2007年7月总共花费了五千万美元，2007年9月一个德国银行完成了可研，德国银行就准备提供5.15亿美元项目贷款，同时股权增发投资4500万美元，后来加了3500万美元，后来又有产品项目的销售权，到2010年时候总共融了13亿美元，2012年5月份发现还差5亿美元，结果股票跌了70%，作为中国的投资者，中国的矿业公司可以在2004年7月介入，也可以在2007年4月介入，今天公司破产边缘可能是最好的收购时机，我的发言就到此结束，希望给大家有点帮助。

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