铜：美国劳工部上周五公布，美国7月非农就业人口减少24.7万人，预估为减少32.0万。7月失业率为9.4%，6月修正为9.5%，美国非农就业数据好于预期，提升市场对经济复苏的乐观情绪。美国商务部周三公布,6月贸易逆差为270.1亿美元(预估为逆差285亿)，5月修正后为逆差259.7亿美元(前值为逆差259.6亿)，6月出口成长2.0%(5月为成长1.6%)，进口成长2.3%(5月为下降0.6%)，美国6月商品进口增加暗示需求回升迹象。美联储举行为期二天的货币政策会议声明，尽管美国经济出现趋稳的迹象，但经济可能将保持疲弱一段时间，美联储维持联邦基金利率在0-0.25%的目标区间不变，并保持量化宽松货币政策以将帮助经济逐步恢复增长。国内方面，统计局公布7月经济数据基本符合市场预期，我国经济继续保持复苏态势。其中7月居民消费者价格指数（CPI）同比下降1.8%，工业品价格指数（PPI）同比下降8.2%，社会消费品零售同比增长15.2%，规模以上工业增加值同比增长10.8。7月新增贷款3559亿元，尽管环比出现大幅下降，但未来信贷增速仍保持惯性，全年新增贷款将超过10万亿元，下半年央行将保持适度宽松货币政策。

　　上周伦铜在触及6230美元/吨高位之后出现回调，不过，在美就业数据的带动下，铜价低位迅速获得支撑。周初公布7月未锻造的铜及铜材进口量40.66万吨，环比减少14.58%，需求忧虑令铜价有所反复，但6000美元/吨位置屡获支撑，显示市场看多情绪依然延续。目前，金融属性继续主导铜价表现，若宏观经济数据能延续良好态势，则在宽松货币环境下，铜价将测试6500美元/吨并可能打开进一步上涨空间。但随着价格逐渐走高调整压力渐增，风险触发点主要来自政策变动或经济数据出现反复之后。关注下周美国将公布房屋及制造业方面数据，其环比表现成为经济复苏的重要参考，预计下周铜价在6000-6500美元/吨区间震荡。国内方面，7月精炼铜产量为33.60万吨，同比增加0.70%，环比增加0.15%，基本保持平稳，随着部分冶炼企业检修完成，以及废铜原料供应略有缓解，未来国内精铜产量将小幅上升，但幅度有限。7月份铜材数据显示，7月国内铜材产量为78.57万吨，同比增加21%，环比减少14.06%，进入夏季生产淡季，中国铜材产量环比出现小幅回落。铜价持续走高抑制下游买盘，本周现货交投欠积极，现货维持小幅贴水状态，外强内弱格局延续，沪伦比值进一步走低，需求迟滞一定程度上限制了国内铜价涨幅，但下周铜价将再上一层楼，测5万元的支撑力。

　　铝：本周伦铝随周边金属陷入调整格局，周中跌穿1900美元/吨，周三美联储保持基准利率不变并再次重申经济企稳的观点，从而大大提振金融市场信心，美股及大宗商品重现涨势，伦铝随之回到2000美元/吨上方。从伦铝基本面看虽然库存增速已经明显放缓，但是现货贴水拉大至30美元/吨。国内沪铝本周随外盘仍处于15000-15300元/吨区间盘整，15500元的阻力较重，持仓虽较稳定，但成交明显萎缩，表明市场对后市分歧加大，维持区间震荡格局。现货方面周中价格的调整影响了下游入市采购的积极性，而后市屡屡上冲未果也使得贸易商间交易量明显减少，整体成交情况偏清淡，显示对后市继续走高缺乏信心。

　　随着美联储的再次确认和欧洲各国陆续公布偏好经济数据，大家对于经济危机的底部已经基本确认，虽然都不能确认是否开始复苏但至少已经过了最糟糕的时期。而在复苏过程中各国仍将执行量化宽松的货币政策，配合经济数据的好转和市场不断加重的通胀预期，我们认为中期电解铝价格上涨的趋势并未发生变化。而作为基本面偏弱的品种之一，在到达目前相对高位后，涨势将出现明显滞后，预计下周伦铝走势以跟随周边金属为主，继续测试2000美元/吨处支撑，并伺机上冲，而国内现货市场15300元/吨的阻力位有待有效突破。总体来说，伦铝走势偏弱于其它金属，而沪铝走势偏弱于伦铝。

　　铅：本周伦铅先抑后扬，因美元反弹，周初分别测试了1900美元/吨和1800美元/吨的支撑，周三走势尤为跌宕，盘中受美联储发出经济乐观信号鼓舞和伦铜引领，伦铅自1740美元的低点重返升势收报1850美元/吨。市场仍无视近11.5万吨的库存量，偏爱迎合宏观面向好的经济数据，技术上，上行通道保持良好。面对外盘与周边金属的升势再起，沪铅市场无动于衷，周内成交区间陷于13500-13700元/吨，较上周下探200元/吨左右。市场供需矛盾突出，下游接货意愿不强，期望价格回调幅度拉大；上游因供应充裕换现心切，即便有部分持坚心态，也难坚持。尤其周三时，伦铅下跌动摇市场信心，一度低端出厂价13300元/吨亦难成交。国内铅价维稳尚可，但自身上冲动力匮乏，有赖于外盘和周边金属的刺激和带动。

　　锌：本周，LME锌价表现较为平稳，虽然最低仍去至1800美元/吨下方，但随着美联储维持基准利率不变、且延长了购买长期公债的计划至今年10月底，商品价格迅速反弹，锌价也应声上行。本周伦锌持稳在1800-1900美元/吨区间震荡。

　　国内方面，沪期锌在14800-15300元/吨间震荡。下游企业对于逐渐持稳的锌价存有分歧，一方面下游订单并未有明显的改善，因此此波缺乏基本面支持而一味上涨的行情，在冲高回落后不少市场人士看空后市。另一方面，锌价震荡区间在外盘以及资金的带动下，盘整似乎仍旧是在为之后的涨势蓄力，且目前公布的数据大部分也将是利好回暖而象征于市场。在这两种观点共同作用下，大部分市场人士均较为谨慎，现货交投因此表现欠佳，特别是15000元/吨处的现货价格，压力甚大。本周国产0号锌上海市场成交周均价为14795元/吨，较上周上涨了90元/吨；进口锌周成交均价为14735元/吨。临近交割，现货贴水幅度出现缩窄，贴水幅度从上周的500元/吨减少为300-350元/吨。另外，进口锌由于进口受阻流通量较为有限。

　　锡：本周伦锡延续振荡走势，摸高15325美元，探低14275美元，振幅达1000美元。沪锡市场周二起云锡提高报价123000元，但市场反映平平，根本激不起买兴，不愠不火的成交态势依旧，主力成交基本未突破12万元这个关口，杂牌锡由于价格优势成交好于主流品牌。下游消费低迷还是影响贸易商接货心态的重要因素，造成市场流动货源并不充裕，利润空间日益缩窄。上游生产厂家坚持12万元以上的出货态度，让贸易商如哽在喉的局面可能暂时难有改变。市场人士认为下游消费无法长期漠视原材料上涨之势，在观望中会被动接受，锡价稳中有升。

　　镍：本周伦镍走势呈现高位震荡走势，美国公布宏观数据弱于预期带动美元反弹，打压金属价格走势，而中国公布铜等进口数据环比减少和7月人民币各项贷款增加3559亿元，较上月1.53万亿的投放量巨幅下降了77%，是自去年10月以来的最低点，也使得市场人士信心弱化，镍价反复测试19000美元支撑位。但是周四晚间继周三晚间美联储维持基准利率0-0.25%不变之后欧洲地区数据表现抢眼，刺激价格走出盘整低点，大幅反弹创出新高21360美元，也是自2008年8月份以来的高点，收报于20650美元。短期来看，基本面因素尚好配合流动性充裕这一背景未曾改变，金属价格走势更多地与宏观经济和美元的走势挂钩，周五电子盘镍价强势上涨1000美元/吨，上行趋势仍保持较好，镍价将围绕20000美元/吨附近震荡向上。

　　由于外盘强势上涨，国内价格倒挂幅度继续扩大至20000元/吨以上，显示国内对纯镍的消费力疲软。这也与本周华东地区进入终端的成交量萎缩的现状相吻合。而与之相对应的是镍铁市场采购气氛日渐火爆，价格不断攀升，高镍铁（镍含量）10%）货源紧张的局面。

　　周四无锡电子盘中储仓库和无锡仓库库存共计达到4130吨，较上周同期增长750吨，而盘内周四日成交量也达到1470吨。不少现货转成库存。

　　金川公司并未因为价格高位震荡而下调出厂价，而现货市场则因为销售压力巨大，现货金川镍板与出厂价逐渐倒挂，倒挂价格差距达到4000-6000元/吨，因此周内前期销售状况好于进口镍。

　　西方世界的不锈钢生厂商正纷纷恢复其产量，尤其是那些低库存的厂家。ArcelorMittal预计明年钢铁行业将会强势复苏，2010年全球不锈钢需求将会上升至少10%。

　　中国方面与去年10月份的67%产能利用率相比，目前中国钢厂的产能使用率已提升至均值91%，而中国2009年不锈钢产量将有望超越2008年产量。