由于世界最大的发达国家美国与最大的发展中国家中国相继发布利好的制造业数据，隔夜 LME 期铜受到信心支撑而再度走强。同时隔夜美元指数大幅下破 78 一线，并创出去年十月份以来新低亦对铜价推波助澜。隔夜 LME 期铜收于 6075 美元的年度新高。今日沪铜大幅高开。 911 合约以 48550 元 / 吨开盘，收于 47770 元 / 吨，较上一交易日上涨 340 元 / 吨，持仓增加 5 千余手至 24 万余手，成交量达到 101 万余手。

　　当前良好的经济数据依然是推高铜价的一个主要因素。继美国发布了令市场振奋的二季度 GDP 数据以后，最新发布的 7 月 ISM 制造业指数也较为乐观，其值为 48.9 较之前的 46.2 有所提高。而制造业方面，数据显示 6 月建筑支出超过预期，环比上升 0.3% 。美国近期发布的一系列良好数据对大宗商品价格有很强的支撑作用。配合之前中国物流与采购联合会发布的 7 月制造业采购经理指数 (PMI) 数据。市场对经济复苏的信心愈发强烈。

　　现货市场上，上海铜现货贴水 250 至贴水 100 ，升水铜 47600-47650 元 / 吨，铜价连续上涨至年内高位，下游采购热情下降，成交偏少。上海今日 1# 光亮铜成交区间为 43500-43800 元 / 吨，贸易商出货积极，货源供应增加，买盘略显观望，成交欠活跃。

　　据抽样调查，由于去年金融危机爆发之后，家电消费和出口出现滑落，目前企业库存偏低，存在补库的动能。同时，由于家电下乡及以旧换新政策推动消费出现增加。七月份铜管生产企业呈现淡季不淡的特征。根据所调查样本， 7 月份总体开工率为 75.8% ，环比上升 12.4% ，开工率出现大幅回升。预期八月份的铜管订单将基本持平。据对铜加工行业的一系列调查，国内铜加工行业整体处于淡季不淡的状态中。

　　隔夜 LME 铜库存继续增加 1250 吨至 282125 吨。库存的增加显示了欧美在淡季中铜消费的疲软。今日现货贴水进一步扩大拖累期货价格上涨。但是这些利空被好转的宏观数据和大幅下挫美元指数所带来的正面积极作用所抵消。由于连续多日的强劲反弹， LME 铜价已经越过 50% 的反弹位 5850 一线。如果重演期价在突破 0.382 反弹位置后上冲 200 美元的情形，那么本轮的反弹阻力位将在 6100 美金附近，也即目前所达到的期价位置。我们认为在流动性非常充裕的情况下，铜价继续摸高的可能性依然很大。但是在目前的价位可能需要一定的回调整理。建议多单减磅，密切关注宏观面有关流动性的政策举措。