黄金走势让投资者想起2008年夏季的石油。黄金价格持续走低,盛宴结束还是投资者的买入良机？
　　上周,金价曾一度下滑至每盎司1100美元心理支撑点位下方,跌至6周来新低1095美元。尽管随后上涨至1119美元,但距离12月3日1220美元的最高点还有9%的差距。
　　金价可谓大起大落,实际上从年初以来黄金上涨幅度仍然超过30%。过去一年推动金价上涨的部分原因在于投资者对高通货膨胀率的担心,印度等全球央行的大规模买进,以及全球各种看好黄金的人士和认为金价还会继续攀升的投机者。
　　因黄金以美元计价,美元最近开始走强导致了黄金的调整。美元在过去大半年的持续走弱似乎暂时告一段落。
　　近日,巴克莱资本大宗商品研究主管Kevin Norrish在接受本报记者采访时说,弱势美元趋势的终结对于黄金来说尤为负面。他预计黄金价格可能会从高点跌落至950美元-1000美元区间。
　　他说,“美联储收紧很可能会反转政府债券低利率以及美元走弱的趋势,阻断商品期货价格稳步上涨的格局”。
　　尽管如此,Norrish仍然表示,过去多年全球央行一直在净卖出黄金,而今年全球央行会成为黄金的净买家,未来一些年还会看到更多的央行继续买入黄金。
　　泡沫破裂？
　　12月2日,中国人民银行副行长胡晓炼表示,目前黄金价格已是历史高位,须留意黄金资产的价格泡沫。她说,外汇储备的整体配置要考虑长远效益,目前国际黄金价格已处于高位,对于黄金资产的价格泡沫要给予警惕。
　　一天后,黄金即冲上1200美元上方。进入11月以来金价总计有19个交易日创下历史最高纪录。
　　但这些都在12月5日终结,美国当天公布11月份非农就业人数减少1.1万人,大大低于此前预期的10万人,为近两年来最小月度裁员数字,同时失业率从10月所创26年新高的10.2%首度回落至10%,激发了市场对经济超预期恢复的强烈信念,并一定程度上重燃对美国提前加息的担忧。
　　这两方面因素造成美元指数周五强势反弹1.7%至76。金价受此影响,当天大幅回落4.29%,创出一年来单日最大跌幅。金价随后开始了长达半个月的慢慢跌途。
　　不过Euro Pacific Capital总裁Peter Schiff并不认可经济和就业改善的说法。他告诉本报记者,目前制造业行业还在丢失工作,医疗保险和零售业工作增加。
　　他说,上万亿美元的经济刺激创造了服务行业的工作岗位,当美联储再次收紧的时候,这些工作又会丢失。这就是为什么美联储坚持不愿提前加息的原因。
　　Schiff表示,投资者应该趁下跌买入黄金。“不仅仅是美联储,想想全球央行一共印了多少钞票,未来还要再印多少钞票。1200美元的黄金一点都不贵,未来能够上涨到5000美元。”
　　他说,黄金价格不会一下子涨上去,“但说不定奥巴马下台时候就到那里了”。
　　投资公司T3live的首席投资策略师Scott Redler说,他准备在1120美元至1080年美元之间逐步买入黄金。Redler说,黄金最终可能会跌至1040美元,但之所以提前动手,是担心可能跌不到这个位置。
　　包括约翰·鲍尔森在内,一些全球最受尊敬的对冲基金经理今年积累了大量的黄金投资头寸,以防范通货膨胀飙升以及纸币大幅贬值的可能性。
　　高盛在2010年前景报告中表示,新兴市场的强劲增长,将继续与发达经济体“更有力地争夺”资源,导致资源价格波动性加大。该行预计,一年内黄金价格将达到每盎司1350美元。
　　中国投行中金公司则预计,美联储将维持0-0.25%的联邦基准利率区间不变,但逐步加大实施退出政策的力度。美国股市维持盘整状态。3-6个月内美元指数将延续上周的上涨趋势。美元走强将在短期内打压以美元计价的黄金价格。如果短期金价表现如我们预期,操作建议方面该公司认为可以逢高卖出小型掘金公司的股票。
　　央行净买入
　　自1989年以来,全球央行一直净卖出黄金,在随后的20年间,全球央行黄金储存减少了六分之一。但自今年3月份以来美元的持续贬值使得以美元计价的大宗商品纷纷涨价,各国央行一改原来的售金策略。
　　11月4日,全球最大黄金消费国印度央行从国际货币基金组织(IMF)购买200公吨、价值67亿美元的黄金,这一数量相当于全球黄金年产量的8%。该交易约占IMF计划出售403.3吨黄金总量的一半,也是IMF自2000年以来首次出售黄金。
　　11月16日,IMF披露毛里求斯央行也购买了2吨黄金。资产管理公司贝莱德(Blackrock)当天发表评论称,由于各国央行目前执行的投资多元化操作,今年各大央行将成为黄金资产的净买家,这是最近20年来全球央行首次净买入黄金。
　　CPM集团交易总监Mark Hanse认为,投资者可以把这个看成是一个大机会,各国央行应该会觉得这是一个机会。他说,长期来看,人们会担心美元。但实际上不管美元走势怎么样,各国央行都会进行多元化,“他们持有的美元太多了,黄金比例太少”。
　　德意志银行报告认为,持有大量美国国债的央行最有可能在未来几年内增加黄金储备。报告称,目前国际储备中黄金所占比例不到10%的央行具备增持黄金头寸的动机,这些央行包括中国、日本、俄罗斯、印度、新加坡、巴西和韩国央行。
　　当印度、毛里求斯等国纷纷行动后,市场将目光转向了中国,中国会不会积极购买IMF余下的200吨黄金？
　　实际上,随着中国外汇储备的持续膨胀和外汇储备投资罕有胜绩,在美元不断走弱的环境下,增加黄金储备成为市场目前热议的一个焦点。官方、学者、市场人士都在讨论中国该如何管理外汇储备。
　　中国国资委监事会主席季晓南本月曾表示,“我们建议未来3-5年,中国黄金储备应当达到6000吨,未来8-10年或许到1万吨。”
　　今年4月,时任外汇管理局局长胡晓炼在就2008年《中国国际收支报告》接受媒体采访时时隔6年首次对外披露我国黄金储备情况,中国黄金储备自2003年以来共增加454吨,目前已达到1054吨,在全球各国公布的黄金储备中,排名第五。但黄金占中国外汇储备不到2%,远低于西方诸国20%-30%水平。
　　中国浙江大学经济学院金融系副教授景乃权近日在《人民日报》海外版上撰文指出,提高黄金在外汇储备中的比例,对国家金融安全具有战略性的作用,中国应该动态地、持续地、有步骤地增加黄金储备在外汇结构中的比例。
　　季晓南的言论引起了前美林公司首席经济学家David Rosenberg的关注,他告诉本报记者,仅考虑中国这一个因素,“5000吨意味着全球两年的产量。转换成需求后金价应该能够达到2000美元。”而按照他们的模型计算,10000吨黄金意味着黄金可达到2623美元。
　　尽管如此,Rosenberg说,这并不改变黄金的供需基本面。