国内第一家铝车轮行业上市公司万丰奥威（００２０８５）日前公布业绩快报，２００６年公司预计实现主营业务收入１４５８７９．３８万元，比２００５年增长４０．２３％，实现净利润５８１２．０９万元，比上年同期增长５．８％。虽然公司２００６年业绩出现增收不增利的情况，但业内研究员分析认为，２００６年已是公司毛利率的低谷，随着国内汽车保有量的持续上升，原材料电解铝价格的稳中有降，公司未来业绩值得期待。

　　－－增收不增利

　　万丰奥威作为国内最大的铝车轮生产企业之一，产销量及出口额均居全国三甲之列，公司产品主攻售后服务市场。

　　业绩快报显示，公司２００６年预计实现主营业务收入１４５８７９．３８万元，比２００５年增长４０．２３％，而公司主营业务利润实现１７３３９．１５万元，仅比上年同期增长１２．８１％，毛利率不高使得公司２００６年的净利润仅达５８１２．０９万元，比上年同期增长５．８％。

　　公司认为，主营业务收入增长达到４０．２３％，主要是因为公司产能的稳步增加以及经过多年的发展，行业地位、市场地位已经确立，使公司的销售大幅增加；而主营业务利润、净利润没有保持和主营业务收入的同步增长，主要因为公司新产品研发投入、前期市场开拓费用大量增加，加上主要原材料Ａ００铝锭的平均采购价格较２００５年高出１５％左右造成产品盈利能力下降。

　　实际上，铝价格的上涨是万丰奥威利润的真正杀手。银河证券汽车行业分析师赵胜利认为，电解铝等原材料占到了公司主营业务成本的６０％，从２００３年开始，电解铝价格持续上涨，不断挤压铝合金车轮行业的利润。过去四年来，电解铝价格上涨幅度超过５０００元，吃掉了万丰奥威及大股东万丰集团近４亿元的利润。

　　２００６年，国内铝市场出现拐点。上半年电解铝上游产品氧化铝供不应求，价格高企，带动电解铝价格继续上涨，６月之后，国内氧化铝新增产量呈爆发式增长，价格随即一路下跌。尽管铝价走势发生变化，但由于万丰奥威原材料供应以长单为主，Ａ００铝锭的平均采购价格还是高出２００５年１５％左右。

　　中原证券汽车分析师余兵告诉记者，铝合金车轮行业规模不大，缺乏对电解铝价格足够的影响力，而铝合金车轮作为铝制品产业链下游产品，在国内汽车产能扩张和买方市场的大环境中，生产厂家的成本转移能力相对较弱。

　　－－电解铝价格稳中有降

　　好在万丰奥威成本持续上涨的局面，有望得到改善。

　　据北方投资郭鉴镜介绍，随着氧化铝产能的快速释放，氧化铝价格高位回落，促使国内电解铝产能进一步释放。

　　２００６年，国内新增电解铝产量超过１５０万吨，创历史纪录，预计２００７年，国内仍将有２００余万吨的电解铝产能投产。

　　产能释放很快会造成供大于求的局面。据中国有色金属协会分析，２００７年我国电解铝消费量将继续增长，但消费量增幅不及产量增幅，预计供大于求１００万吨左右，加之国家对电解铝出口加征１５％暂定关税，国内市场供应压力进一步加大，将促使电解铝价格下降，预计全年平均价格在每吨１８０００元左右，较上年回落１１％左右。

　　天相投资顾问公司牟善同判断，氧化铝预计未来几年供给都将过剩，而我国已采取措施抑制电解铝产能的进一步扩张，因此电解铝价格将会保持一种稳中有降的发展趋势。

　　银河证券赵胜利预计，如果电解铝２００７年和２００８年的价格分别下降４％和３％，万丰奥威２００７年和２００８年的主营业务收入将分别增长１５％和３１％，净利润将分别增长４３％和６０％。

　　－－发展前景广阔

　　成本压力减小，可以提升万丰奥威的毛利率和利润水平，而公司规模的扩张则来源于汽车保有量水平的持续增长。

　　据中原证券余兵介绍，铝合金车轮行业的驱动力来自两个方面，一是中国汽车市场蓬勃发展带来的整车生产企业配套机会，以及随汽车保有量增长而扩大的售后维修服务市场，另一方面则来自于轿车铝合金车轮装车比例的提高。

　　２００６年我国汽车产销量双双突破７２０万辆，增长率都在２５％以上，其中轿车销量增长最快，超过３７％。而据统计，目前国内汽车保有量已达到４０００万辆左右。而目前我国乘用车铝车轮装配率为７０％，仍有提高空间。

　　随着汽车逐步驶入普通家庭，我国汽车产销量和保有量的数字还将不断攀升，铝合金车轮行业前景广阔。万丰奥威去年首发新股上市，募集４．５亿元的资金，在浙江新昌、宁波和山东威海建立三个生产基地，扩大生产规模。银河证券赵胜利预计，２００７年底，新昌２００万件和威海增产６０万件项目将达产，公司产能将达到８００万件，成为国内最大的铝合金车轮供应商。

　　目前万丰奥威约６０％的销售收入来自出口，随着国际汽车产业向我国转移，出口给公司带来的收入仍将保持增长。

　　在电解铝价格高企的艰难岁月里，万丰奥威还进行了重要的业务结构调整，完成了核心业务从售后零售市场转向ＯＥＭ市场的基础工作，逐步加大了和美国ＧＭ、法国ＰＳＡ、日本丰田大发的业务量，积极推进韩国现代、德国大众、美国福特和克莱斯勒等国际主流ＯＥＭ客户的前期业务准备工作。目前万丰奥威已成为美国通用的一级供应商。

　　２０１０年我国汽车产量达到１０００万辆应该不是奢望，而受益于国际汽车产业的转移，商务部预测，１０年后我国汽车整车和零部件的出口规模将达到１２００亿美元，随着我国在国际汽车市场上的“大国崛起”，作为行业龙头的万丰奥威前景值得期待。

来源：《中国证券报》记者朱宇